前瞻热点：汽车座椅行业自主渗透加速

2024-06-12 项目案例

  汽车座椅是集人机工程学、机械驱动和控制工程等为一体的系统工程产品，主要由座椅骨架、滑轨、头枕、调角器、座椅驱动器等核心零部件组成，按用途可分为乘用车座椅、工程机械与商用车座椅。汽车座椅为安全相关部件，具有较高的门槛，全球CR4为68%，分别为安道拓(27%)、李尔(16%)、丰田纺织(14%)和弗吉亚(11%)。

  随着全球乘用车销量增长放缓，叠加智能化、电动化技术升级上投入加大，主机厂对零部件采购的成本敏感度明显提升。为降低采购成本，主机厂将座椅头枕、扶手拆分采购慢慢的变成为趋势，细致划分领域的有突出贡献的公司有望逐步提升市占率;另一方面，主机厂开始引入华域汽车、天成自控等自主品牌乘用车座椅供应商，开放采购体系。

  根据测算，2020年全球乘用车座椅市场规模接近3000亿元，到2025年有望达到3800亿元，5年CAGR为5.0%。

  而2020年国内卡车座椅和工程机械座椅市场规模合计约为70亿元，2025年有望达到94亿元。行业成长驱动因素，一方面为国内基建、物流需求稳步提升;另一方面为商用车座椅高端化趋势明显，如悬浮座椅等产品已在各类场景大范围的应用。国内商用车和非道路机械座椅行业格局相对分散，其中天成自控为较大的第三方供应商，2019年商用车座椅和工程机械座椅收入合计为5.7亿元，市占率约为10%。随着产品需求升级，将推动量价齐升。

  在全球主机厂成本敏感度提升的大背景下，汽车座椅和座椅零部件自主供应商全球替代加速。

  自主品牌的座椅供应商与座椅零部件供应商全球替代加速，市场占有率有望明显提升。推荐华域汽车、继峰股份和岱美股份，关注天成自控。中信证券

  证券之星估值分析提示华域汽车盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示天成自控盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示继峰股份盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示中信证券盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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